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放赌 :“散乱污”整治慢

文章来源:科学传播局    发布时间:12-15  【字号:      】

  放赌 :但事实?,港币的弱。映了某种“。动性陷阱”现象市!中无人相信金管局?不捍卫的区间,也就是。在一?固定汇率下,持有另一!!似同,的标的可以多赚1%?无,险收益,这!一个成熟市场看?来不可思议,这样的事情,么发了,而且仍,在发生具体?说,港币的供给和需求,现!严重的错。,导致了港,利率的?软,是!币贬值直接原因,套!窗口长期无法。关闭,也反,出香港货币,策体!存在的缺陷源:万得德国商业银行面临监管?求。商业银行也。力回天,只能把,己持有的多余港扔银行间市场,,这也直接导?了。IBOR利率维持!较低的水平,

放赌

周,/文图:港币3个HIB?R与美元3个月BOR利率走。伴随着资金的!入,香楼市和市持续升温

图:香港房地?抵押?款贷款比Loa, to ,alue ratio?

这意,着持。港币和持有美元所!得的利息收,要差1%,如果说普通,众对此尚不敏感的话但商业银行却不!。无动于衷,于是?大家纷纷??,币,?成美元,再放美元贷款或者购,美元债,具体来说,港币的供?和需求出现了严。的错配,导致?港币利率的疲软,是港?贬值的直接。因,套利窗口!期无法被关!?也反映出香港货,!策!系存在的缺陷

  港币的关键需求,房地产抵押贷款,而香,为了打压!地产市场已经。断提高首付要求,而香!的新购房首付,数?经上升!5成以,这几乎是历史最!点

第三,如果金。局需要断对金融体系!预,!么,违背了其尽量。干预的制?本??同时过于频繁的干?也会?成金融,统的!。定!那么稳定。联系汇率制!也会遇到自己?痛点

这一理论由经济学家凯?斯提出,并!此指出货币政策存!,缺陷从2014年下半年开?,香港开始出持续的,本流入,具,来看,香?金管局持有的基货币!2014年年中?约在万,港币,而到了201?年年初,已经激增至万,港币,而近期则趋近亿港币

不幸的是,看起来是一个!解的循环

但资产?格的上升。没有推,港币的,率,这成为港币贬的最直!原因,论上来说,香,没有自身独立的,币政策,因此港的利率应该无限趋近美的利率

不幸的是,这看起是一。无解的循环总结一,,果货币金融体系的发?无法匹配经济基本面,,么至少其中之一会面!巨大的调压力理论上来说,香?有自身立?货币政策,因此港币的,率?该无限趋近于美元的。率




(责任编辑:中科院)

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