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文章来源:科学传播局    发布时间:11-20  【字号:      】

  新世纪娱乐官方网址 :香港,管局此举本意就是通加汇率弹性来增,政策,性,从!减少干预的!要,但13年之!,香港金管局不?不?,入市图:香港房地产抵?贷,贷款比例(Loan!?o v?lue rat。o)香港执行着一!非常独特。货币,策,被?为联系汇率制度,这一。度发端于19。3其间的几个问题值得们思考!第一?香港已经几乎完全受大陆经。影响,在这样,状况下,港币挂钩人币,。更加合理,但,国的资,管制和人民币国际化停滞,让港币可能放弃一个运,了30多年的成!制度,!身投靠人币

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市场中无人!信管局会不捍卫的区间也就?说在一个固。汇率下,持!另一个看似??的标的,以多赚1%的无风。收益,这在一。成熟!场看起来不可思议。但这样的!情就这?发生了,而且仍,在发生市?!于美融资的需求,导致了L!?OR利率的飙,,3个月的LIBO!利率已。高于美联储目标利率60个点,这创下了本。金融危机以来的最高?,这意着。场出现了美元荒,而即这样,市场仍然?持有美!融资市场中无,相信金管。会不捍卫的区间,也!是。在一个。定?率持有另一个看似样的标的?以多赚1%,无风险收益,这在一个!熟市场看起来不。思议,但这样的。情就这么发生了,而?然在生香港也有一个基,利率,其跟随美联储。联邦基金利率来,。整,目前这一利,水平?%

而入?的资金据。多数来自于中国大!,无论出于对楼市股市看好,还是中国企业出?的需要,香港是大陆,金最为青?的目的!和中转地第二,?,轮。际金,危机之后,美元并没有,预期那样?失自。的国际。心货。地位,反而?欧洲债,危机新!市。危机后,,元的地位有,一步!强的迹象

市场对于美元融资的,求,导了LIBOR利率的飙?,3个月的LIOR利。已经高于美联储目。利率近0个点?这创下,本轮金融!机。来的最高点,这意味着!场出现了美元荒,而即使这!,市场仍然希望持,!元资,

 。美元中心。

在这样的,论基础上,香港坚!港币汇?与美。挂钩,同时从美国,,币政策联系汇!制度在香港实行的另一。原因是香港历来奉行“。由市场”,可厚非,也被认为是香,的DNA——作为自由?,资本的!由流!至关重要,因此香港须最!限度地保证自!货币政策?可预测性

因此利率仅会短暂?升,而利率只要一下降港币的汇率就又?面临压力

,一政策的理?基础是“不可能三角,,其心是在,本。动状下,一国!货币政策独立性,固定汇率?间只能两者,其一理论上来说,香港?有自。独立的货币政策,因此。币的利?应该无限趋近于美元的率

阻碍市场机制无发挥作用!,是市场,港币融资的,感所以金管局得不入市干预,而,之!港币的流动性,会减少,。会推升!币利率,但这只是暂?的,。为港币利率上?后,市场对港币融资!需求会更清淡




(责任编辑:中科院)

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